詹姆斯·赖利 (James Reilly)，凯投宏观 (Capital Economics) 高级市场经济学家 他给出了他认为 S 的八个理由&OP 500 似乎正处于“后期泡沫”，今年将进一步膨胀，明年就会破裂。
首先是估值。
”席勒周期性调整市盈率 [price-to-earnings ratio] （CAPE）上涨接近互联网泡沫顶峰“，他写道。
“还有圣&标普 500 指数相对于美国国债的估值（即股票风险溢价）接近自互联网泡沫以来的最高水平。”
二是围绕人工智能相关企业的前所未有的利润预期。
“我们认为人工智能确实会提高生产力并支持更强劲的收入。但不会达到价格的程度，”赖利说。
“任何令这些公司失望的盈利迹象都会对美国股市造成重大打击。&指数 P 500″。
叛逆的澳大利亚经济学家 史蒂夫·基恩 本周早些时候发布了一个关于这个主题的非常有趣的 YouTube 视频。
第三是人工智能超大规模企业的自由现金流迅速减少和债务增加。
“合并后的 人工智能繁荣核心的超大规模企业的自由现金流预计到 2027 年将变为负值 巨大的资本支出之间 [capital expenditure] 计划，”赖利写道。
“企业债券的发行速度已升至历史新高，超大规模债券的发行量自去年以来已增加了一倍多。”
赖利认为，市场波动性的大幅增加也是一个警告信号，他指出韩国综合股价指数 (KOSPI) 的大幅波动是由人工智能相关股票推动的。
一段时间以来，市场极度集中在所谓的“七巨头”中，这让许多分析师感到担忧。
”指标浓度惊人，”赖利警告说。
“狭隘的领导力会增加特殊风险，并且常常与不可持续的表现相关。
“S 中最大 10 家公司的权重等衡量标准&P 500，即 400 家最小的公司，处于极端水平。”
股票销量也接近之前的泡沫高点。毫不奇怪，当企业内部人士认为估值接近峰值时，他们倾向于通过出售公司股票来筹集更多资金。
“随着更多重磅IPO [initial public offerings] 人工智能超大规模公司的股票销售看起来很可能，新一波资本发行似乎将被释放，”赖利写道。
”在过去的形式中，这表明泡沫的结束还有几个月的时间，而不是几年的时间”。
他还指出，美国股票的外资持股比例创历史新高，杠杆率（以债务融资购买股票）稳步上升，这些最新因素让他认为股市泡沫已经存在，并且泡沫已接近顶峰。