PIMCO AI-তে বুলিশ রয়ে গেছে কিন্তু ব্যয়বহুল হাইপারস্কেলার এবং ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেনের অনেকাংশে এক্সপোজার কমিয়েছে।
PIMCO-এর Emmanuel Scharf ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেনের বাইরে এবং আরও নিচে AI সাপ্লাই চেইন দেখেন, যেখানে চিপস, কুলিং সিস্টেম, তার, বৈদ্যুতিক সরঞ্জাম এবং সমালোচনামূলক খনিজগুলি ডিজিটাল উচ্চাকাঙ্ক্ষাকে ভৌত অবকাঠামোতে পরিণত করে।
নিয়ে যাওয়া
-
PIMCO AI-তে বুলিশ রয়ে গেছে কিন্তু ব্যয়বহুল হাইপারস্কেলার এবং ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেনের অনেকাংশে এক্সপোজার কমিয়েছে।
-
তহবিলটি ওভারওয়েট এশিয়া, যেখানে সেমিকন্ডাক্টর, মেমরি, অপটিক্স, কুলিং, বৈদ্যুতিক এবং নির্মাণ সরবরাহকারীরা শারীরিক এআই বিল্ডের সরাসরি এক্সপোজার প্রদান করে।
-
বিরল আর্থ এবং শিল্প ধাতুগুলি এআই ট্রেডের অংশ হয়ে উঠছে কারণ ডেটা সেন্টারগুলি শেষ পর্যন্ত হার্ডওয়্যার, বিদ্যুৎ এবং ভৌত সামগ্রীতে চলে, শুধু অ্যালগরিদম নয়।
সিলিকন ভ্যালি থেকে এশিয়ার ফ্যাক্টরি ফ্লোরে রূপান্তর
এআই ট্রেডের পরবর্তী ধাপটি সিলিকন ভ্যালির মধ্য দিয়ে বিজয়ের কোলের মতো কম এবং এশিয়ার কারখানার ফ্লোরের সফরের মতো দেখতে হতে পারে।
পিমকো ব্যালেন্সড ইনকাম অ্যান্ড গ্রোথ ফান্ডের পোর্টফোলিও ম্যানেজার ইমানুয়েল শরাফের কাছ থেকে এই বার্তাটি এসেছে। ব্লুমবার্গের তথ্য অনুসারে, ফ্ল্যাগশিপ 60/40 কৌশলটির ব্যবস্থাপনায় প্রায় 19 বিলিয়ন ডলার রয়েছে এবং গত তিন বছরে এটি তার সহকর্মীদের 97 শতাংশকে ছাড়িয়ে গেছে।
ঐতিহ্যগত 60/40 বাহ্যিক অংশের নীচে, রেজিন একটি স্বতন্ত্রভাবে আধুনিক বাজি তৈরি করে। AI বুম বেঁচে আছে, কিন্তু পরবর্তী বিজয়ীরা নাও হতে পারে যে কোম্পানিগুলি বর্তমানে সবচেয়ে জোরে করতালি দিচ্ছে।
পিমকো এআই থেকে দূরে সরে যাচ্ছে না। তিনি স্টেডিয়ামের সবচেয়ে দামি আসন থেকে দূরে থাকেন।
শরাফ বলেছেন যে তহবিলের ওজন সবচেয়ে বেশি হাইপারস্কেলার এবং ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেনের একটি বড় অংশ কারণ মূল্যায়ন এখন প্রয়োজনীয় ব্যয়ের স্কেলের সাথে সমন্বয় করা ক্রমশ কঠিন হয়ে পড়েছে। উচ্চ মুনাফার জন্য বাজারটি AI মূলধন ব্যয়কে একটি স্বয়ংক্রিয় পরিবাহক বেল্ট হিসাবে বিবেচনা করে বেশ কয়েক বছর অতিবাহিত করেছে। কিন্তু বিল উপেক্ষা করা কঠিন।
ডেটা সেন্টারগুলি কেবল একটি আখ্যানের পিছনে মাটিতে পড়ে না। তাদের প্রয়োজন চিপ, মেমরি, কুলিং, অপটিক্যাল তার, বৈদ্যুতিক সরঞ্জাম, নির্মাণ যন্ত্রপাতি এবং শিল্প ধাতুর একটি ছোট পাহাড়। প্রতিশ্রুত উত্পাদনশীলতা লাভ সামনের দরজা দিয়ে আসা শুরু করার আগে হাইপারস্ক্যালারদের অবশ্যই এই সমস্ত অর্থায়ন করতে হবে।
এর অর্থ হল একটি ভারী ঋণের বোঝা, অবমূল্যায়ন বৃদ্ধি এবং বিনামূল্যে নগদ প্রবাহের উপর অতিরিক্ত চাপ। কিছু সময়ে, বিনিয়োগকারীরা মূলধন ব্যয় বাজেটের অন্য ঊর্ধ্বমুখী সংশোধন দেখতে চাইবে। তারা প্রমাণ চাইবে যে সেই ট্রিলিয়নগুলি কেবল বড় ডেটা সেন্টার তৈরি করার পরিবর্তে রিটার্ন তৈরি করছে।
PIMCO এর উত্তর হল এই বিষয়ের জন্য পেন্টহাউসের মূল্য পরিশোধ করা এড়াতে যখন অনেক যন্ত্রপাতি এখনও কারখানার মেঝে থেকে কেনা যায়।
শার্ফ যেমন ব্লুমবার্গকে বলেছিলেন, বিনিয়োগকারীদের একটি প্রধান কাঠামোগত প্রবণতা ধরার জন্য বাজারে সবচেয়ে ব্যয়বহুল স্টকগুলির মালিক হওয়ার দরকার নেই। এটি সুস্পষ্ট শোনাচ্ছে, কিন্তু এটি AI ট্রেডিংয়ের পেশী মেমরির বিরুদ্ধে যায় যা মনোযোগকে পুরস্কৃত করে এবং মূল্যায়ন শৃঙ্খলাকে অপ্রয়োজনীয় লাগেজ হিসাবে বিবেচনা করে।
ক্লিনার ট্রেড আরও নিচে সাপ্লাই চেইন বসতে পারে.
যদি AI নির্মাণ ত্বরান্বিত হতে থাকে, এশিয়া জুড়ে সরবরাহকারীরা অর্ডারগুলি তুলে নিচ্ছে। যদি সেই খরচের রিটার্ন হতাশাজনক হয়, তাহলে হাইপারস্ক্যালারদের ঋণ, অবমূল্যায়ন এবং বিনামূল্যে নগদ প্রবাহের উপর চাপ ব্যাখ্যা করার জন্য ছেড়ে দেওয়া হয়। অন্য কথায়, ট্র্যাক্টর এবং বেলচা বিক্রি করে এমন সংস্থাগুলি প্রসপেক্টাররা মাটিতে পর্যাপ্ত সোনা আছে কিনা তা খুঁজে বের করার আগেই অর্থ পেতে পারে।
এটি সেমিকন্ডাক্টর উপাদান, উচ্চ-ব্যান্ডউইথ মেমরি, কুলিং সিস্টেম, তারের সংযোগ, অপটিক্যাল সরঞ্জাম, পাওয়ার সাপ্লাই, নির্মাণ যন্ত্রপাতি এবং শিল্প ধাতুর দিকে সন্ধান করে। এগুলি এআই গল্পের প্রান্তে ঝুলন্ত আলংকারিক সংযোজন নয়। এগুলি হল ভৌত উপাদান যা ছাড়া গল্প কখনই উপস্থাপনা ডেক ছেড়ে যায় না।
সাপ্লাই চেইনের কেন্দ্রে এশিয়া বসে। ফান্ডটি গত বছর স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স, এসকে হাইনিক্স (NASDAQ: ) এবং তাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং (NYSE: ) সহ কোম্পানিগুলির মাধ্যমে এক্সপোজার অর্জন করেছে। একত্রে, এই ব্যবসাগুলি AI ম্যানুফ্যাকচারিং স্ট্যাকের গুরুত্বপূর্ণ অংশগুলি প্রদান করে, উন্নত ফাউন্ড্রি সক্ষমতা থেকে শুরু করে শিল্প গতিতে এক্সিলারেটরগুলিকে গতিশীল ডেটা রাখার জন্য প্রয়োজনীয় মেমরি পর্যন্ত।
PIMCO এশিয়ায় অতিরিক্ত ওজনের রয়ে গেছে কারণ শেয়ারফ শক্তিশালী উপার্জন বৃদ্ধি, আরও ক্ষমাশীল মূল্যায়ন এবং প্রকৃতপক্ষে ডেটা সেন্টার ইকোসিস্টেম তৈরি করছে এমন কোম্পানিগুলির সাথে গভীর এক্সপোজারের সংমিশ্রণ দেখেন।
বাজারের অনেকটাই ব্যয় করেছে AI বুম পুরস্কৃত করা স্থপতিদের। PIMCO ঠিকাদারদের প্রতি আগ্রহ বাড়ছে।
সেমিকন্ডাক্টরের চেয়ে এশিয়ান বরাদ্দের জন্য আরও বেশি কিছু রয়েছে। চীনে, ফান্ড সেক্টরের সবচেয়ে বড় এক্সপোজার হল আর্থিক, যেখানে তুলনামূলকভাবে কম অস্থিরতা স্টক বরাদ্দের মধ্যে ওজন প্রদান করে। PIMCO জৈবপ্রযুক্তি এবং জীবন বিজ্ঞানেও অবস্থান তৈরি করেছে, যেখানে স্কার্ফ বিশ্বাস করেন যে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা ওষুধ আবিষ্কারকে ত্বরান্বিত করতে পারে এবং চিকিত্সাযোগ্য রোগের পরিসরকে প্রসারিত করতে পারে।
কিন্তু থিসিসের আরও চমকপ্রদ এক্সটেনশন উপকরণের মধ্যে রয়েছে।
বিরল পৃথিবী এবং অন্যান্য সমালোচনামূলক ইনপুট ডিজিটাল এআই বর্ণনা এবং ভৌত জগতের কঠোর সীমাবদ্ধতার মধ্যে একটি সেতু হয়ে ওঠে। প্রতিটি নতুন ডেটা সেন্টারের জন্য প্রচুর পরিমাণে বৈদ্যুতিক সরঞ্জাম, ট্রান্সমিশন ক্ষমতা, শীতল পরিকাঠামো এবং বিশেষ উপাদানগুলির প্রয়োজন। চিপগুলি বুদ্ধি সরবরাহ করতে পারে, তবে ধাতুগুলি কঙ্কাল এবং স্নায়ুতন্ত্র সরবরাহ করে।
এটি চীনা সম্পদ নিষ্কাশন এবং উপকরণ কোম্পানি একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা দেয়. চীন বিরল আর্থের বিশ্বব্যাপী সরবরাহ শৃঙ্খলে গভীরভাবে এম্বেড করে রেখেছে, যখন রপ্তানি নিষেধাজ্ঞা ওয়াশিংটনকে মনে করিয়ে দিয়েছে যে যখন গুরুত্বপূর্ণ ইনপুটগুলি অন্যত্র কেন্দ্রীভূত থাকে তখন প্রযুক্তিগত সার্বভৌমত্ব অর্জন করা কঠিন।
এখানেই এআই বাণিজ্য শিল্প নীতি এবং ভূরাজনীতিতে রক্তপাত শুরু করে। ইউনাইটেড স্টেটস ম্যানুফ্যাকচারিং প্ল্যান্টে ভর্তুকি দিতে পারে, ডেটা সেন্টারের অনুমোদনের গতি বাড়াতে পারে এবং গার্হস্থ্য সরবরাহ চেইনে মূলধন নিক্ষেপ করতে পারে, কিন্তু এটি ভূতত্ত্ব তৈরি করতে পারে না। বিকল্প উত্সগুলি তৈরি করা যেতে পারে, যদিও খনি এবং প্রক্রিয়াকরণ সুবিধাগুলি সফ্টওয়্যারের তুলনায় অনেক ধীর ঘড়িতে চলে।
সীমাবদ্ধতা দেখতে সহজ হয়ে ওঠে. পাওয়ার গ্রিড প্রসারিত করতে হবে। কুলিং সিস্টেমগুলিকে আরও দক্ষ করে তুলতে হবে। তামা সরবরাহ গতি রাখা আবশ্যক. বিরল মাটির চাষ নিশ্চিত করতে হবে। ডিজিটাল বিপ্লব কংক্রিট, বিদ্যুৎ আর ময়লার একগুঁয়ে বাস্তবতার সাথে টক্কর দিতে শুরু করেছে।
ব্যবসায়ীদের জন্য, এটি সুযোগের আকার পরিবর্তন করে। আসল AI বাণিজ্য ছিল সংকীর্ণ, পরিষ্কার এবং ক্রমবর্ধমান ব্যয়বহুল। পরবর্তী পর্যায়টি বিস্তৃত এবং আরও শিল্প, এশিয়ান সেমিকন্ডাক্টর, মেমরি, অপটিক্যাল যন্ত্রপাতি, পাওয়ার অবকাঠামো, নির্মাণ যন্ত্রপাতি এবং উপকরণের মাধ্যমে রিটার্ন ছড়িয়ে পড়ার সম্ভাবনা রয়েছে।
এটি ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেন খারাপ কোম্পানি তৈরি করে না। এর মানে হল যে বড় ব্যবসাগুলি এখনও অস্বস্তিকর বিনিয়োগে পরিণত হতে পারে যখন মূল্যায়ন প্রায় ত্রুটিহীন ভবিষ্যত অনুমান করে। ইতিমধ্যে, সরবরাহকারীরা প্রত্যাশার একই বোঝা বহন না করে অর্ডার ত্বরণ উপভোগ করতে পারে।
কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা বুমের প্রথম অংশটি স্বপ্ন বিক্রি করে এমন সংস্থাগুলিকে পুরস্কৃত করেছে। পরবর্তী পদক্ষেপ এশিয়ান কোম্পানিগুলিকে পুরস্কৃত করতে পারে যারা বাস্তবতা তৈরি করে।
এটি PIMCO এর আসল পিভট। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা প্রযুক্তির বাণিজ্য হয়ে থামেনি, তবে এটি দ্রুত শিল্প বাণিজ্য, শক্তি এবং উপকরণে পরিণত হচ্ছে। বাজার এখনও মার্কির দিকে তাকিয়ে থাকতে পারে যখন আরও ভাল ঝুঁকির পুরস্কার পর্দার আড়ালে চুপচাপ ঘুরে বেড়ায়।
এর আগে গত মাসের ৩ আগস্ট ব্লুমবার্গ থেকে ড
PIMCO 60/40 তহবিল এশিয়ার চাহিদার জন্য $10 বিলিয়ন প্রবাহ আকর্ষণ করে
নিয়ে যাওয়া
-
মিউচুয়াল ফান্ড প্যাসিফিক ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্ট কো প্রথমার্ধে $10 বিলিয়নেরও বেশি ইনফ্লো পেয়েছে, যা স্টক এবং বন্ডের মধ্যে ঐতিহ্যগত 60/40 বিভাজনের জন্য বিনিয়োগকারীদের চাহিদা দেখাচ্ছে৷
-
পিমকো ব্যালেন্সড ইনকাম অ্যান্ড গ্রোথ ফান্ডের 2025 সালের শেষ থেকে 30 জুন পর্যন্ত 16.3 বিলিয়ন ডলারে দ্বিগুণেরও বেশি সম্পদ রয়েছে, যা প্রথমার্ধে ফি দেওয়ার পরে 10% এরও বেশি ফেরত দিয়েছে।
-
তহবিল তুলনামূলকভাবে উচ্চ “ইক্যুইটি নিরপেক্ষ অবস্থান” উপভোগ করেছে, তার 60/40 বেঞ্চমার্ককে পরাজিত করেছে এবং স্টক এবং বন্ড নির্বাচনে শক্তি প্রদর্শন করেছে।
প্যাসিফিক ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্ট কোং ট্রাস্ট ফান্ড। যা স্টক এবং বন্ডের মধ্যে একটি প্রথাগত 60/40 বিভাজন অনুসরণ করে প্রথমার্ধে $10 বিলিয়নেরও বেশি ইনফ্লো পেয়েছে, যা এমন একটি কৌশলের জন্য বিনিয়োগকারীদের চাহিদা দেখায় যা মাঝে মাঝে বিশ্ব বাজারে চরম পদক্ষেপের কারণে প্রশ্নবিদ্ধ হয়।
তাইওয়ান, হংকং, সিঙ্গাপুর এবং চীনের ধনী ক্লায়েন্টরা এই বছর তহবিলের শীর্ষ বিনিয়োগকারীদের মধ্যে রয়েছেন, মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত সম্পর্কিত ঝুঁকিগুলি মূল্যায়ন করার পরে, জাপান বাদ দিয়ে এশিয়ার জন্য পিমকোর বিশ্বব্যাপী সম্পদ ব্যবস্থাপনার প্রধান মার্সিও বোগোরিসিনের মতে।
ইরানে দীর্ঘস্থায়ী যুদ্ধ তেলের দামে অস্থিরতা সৃষ্টি করেছে, মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা বাড়িয়েছে এবং উচ্চ সুদের হারের সম্ভাবনা বাড়িয়েছে। এটি বন্ডের আবেদন কমিয়ে দেয়, এই ধারণাটিকে দুর্বল করে যে তারা 60/40 পোর্টফোলিওতে বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষা প্রদান করবে যখন স্টক কমে যাবে। অন্যদিকে পিমকোর তহবিল বেড়েছে, দ্বিগুণ-অঙ্কের রিটার্ন তৈরি করেছে।
“আমরা শক্তিশালী বছর শুরু করেছি,” বোগুরিৎসিন একটি সাক্ষাত্কারে বলেছিলেন। “মার্চ মাসে, বিনিয়োগকারীরা যুদ্ধের প্রাদুর্ভাবের পর বন্ধ করে দেয়”, কিন্তু তহবিলের প্রবাহ “শক্তিশালী হতে থাকে”।
পিমকো ব্যালেন্সড ইনকাম অ্যান্ড গ্রোথ ফান্ড 2025 সালের শেষ থেকে 30 জুন পর্যন্ত 16.3 বিলিয়ন ডলারে বেড়েছে। এটি গত বছর 21.65% লাভ পোস্ট করার পরে, প্রথমার্ধে 10% এর বেশি ফি ফেরত দিয়েছে।
তহবিলের 60% ইক্যুইটি বরাদ্দ AI চুক্তিতে পুঁজি করে Samsung Electronics Co., SK Hynix Inc. এবং Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. এই বছরের শুরুতে এই এক্সপোজারগুলিকে ছাঁটাই করা শুরু করে৷ অতি সম্প্রতি, এটি জাপানের মতো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরের বাজারে সরঞ্জাম সরবরাহকারীদের বিনিয়োগের সুযোগ খুঁজছে, তিনি বলেন।
2025 সালের শুরু থেকে 14 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি নেট ইনফ্লো সহ, তহবিলটি রানার আপ, অ্যালিয়ানজ ইনকাম অ্যান্ড গ্রোথ ফান্ডকে প্রায় তিনগুণ নেতৃত্ব দিয়েছে, মর্নিংস্টার ইনকরপোরেটেডের সর্বশেষ তথ্য অনুসারে, যা অনুরূপ সম্পদ ভাঙ্গন সহ 250টি তহবিল ট্র্যাক করে৷
মর্নিংস্টারের সিনিয়র বিশ্লেষক স্যাম হোয় বলেন, ফান্ডটি তুলনামূলকভাবে উচ্চ “নিরপেক্ষ ইকুইটি অবস্থান” উপভোগ করেছে। “তিনি তার 60/40 বেঞ্চমার্ককেও হারান, স্টক এবং বন্ড বাছাইয়ে শক্তি প্রদর্শন করে।”